Анализ рынков акций, облигаций, недвижимости и драгметаллов. Во что советуют вкладывать крупные аналитики и какие инвестиционные риски стоит держать в голове в 2024 году. Проект Основных направлений развития финансового рынка на 2024 год и период 2025–2026 годов сохраняет преемственность с документом, который определил спектр новых задач по трансформации российской экономики и повышению устойчивости финансового рынка.
Развитие финансового рынка: планы Банка России на 2024-2026 гг.
Видимо профессиональные участники вышли в кэш перед заседанием ЦБ и будут формировать свою позицию после решений на данном заседании. Мы не раз писали в своих прогнозах, что до конца года не видим потенциала в росте рынка и ожидаем его на уровне 3 200 пунктов на конец года. Но при этом мы допускаем его коррекцию до конца года до уровня 2 900 - 2 950 пунктов и считаем эти уровни комфортными для покупок. Наш прогноз основан на фундаментальном анализе основных компаний, входящих в индекс, а также технической оценки линии тренда, который длится с 2005 года практически уже 20 лет.
Мы не являемся ярыми сторонниками технического анализа и используем его лишь для того, чтобы понять для себя настроения рынка и комфортные точки для входа. Соответственно мы видим, что вполне вероятно движение цены в область 2 900 - 2 950 руб. Далее мы не ожидаем его дальнейшего снижения, а рассчитываем на его консолидацию в области 3 200 пунктов с последующим ростом к 3 600 пунктов в 2024 году.
Это наш базовый прогноз. Менее вероятный прогноз, но который все равно может случиться, если произойдет какой-то форс-мажор на мировых рынках или экономики США и Европы войдут в рецессию раньше, чем ожидается. Тогда из-за замедления мировой экономики мировой спрос на сырьевые ресурсы упадет и существует вероятность, что индекс спустится в зону 2 600 пунктов - это негативный сценарий, а при самом негативном сценарии 2 200 пунктов - это стресс-сценарий.
Но в то же время, одна из причин привлекательности отечественного рынка для большинства иностранных компаний - возможность быстрого обогащения за счет проведения различных спекуляций в разных областях экономики [5]. Возможности развития финансового рынка России далеко не исчерпаны, в данный момент существует много отраслей экономики, которые нуждаются в предоставлении финансовых услуг более высокого уровня. Несмотря на сравнительно большой уровень инфляции, многие исследователи высоко оценивают финансовые возможности экономики России. Поэтому, основными перспективными направлениями усовершенствования российского финансового рынка являются следующие: Изменение существующей модели российского финансового рынка, учитывая уход от спекулятивной модели развития и интеграции с развивающимися странами, странами СНГ и БРИКС [7]. Эта мера поможет увеличить возможности России по привлечению и перераспределению капитала, а также уменьшить системные риски, которые связанны с притоком на рынок спекулятивного капитала и с утратой национальным рынком самостоятельности.
Активизирование реальных инвестиций в российскую экономику: учитывая определение допустимого соотношения привлеченных зарубежных инвестиций в Россию в основном прямых и вывоза капитала за рубеж; это мероприятие позволит выработать баланс по стимулированию и регулированию инвестиций. При этом вывоз капитала за рубеж должен осуществляться в основном в безоффшорные зоны, в страны со стабильной экономической ситуацией и возможностями экономического роста. Постоянное наблюдение непропорциональности инвестиций в государственной инвестиционной политике, учитывая определение излишка или недостатка необходимого инвестиционного капитала, с помощью соотнесения максимального объема доступных внутренних ресурсов и инвестиционных потребностей в рамках планируемого периода. Данная мера будет способствовать исключению недостатка инвестиционного капитала России в целях развития экономики посредством привлечения зарубежных инвестиций на необходимый срок и на оптимальных для страны условиях, а также излишка капитала с учетом приоритетов российского экспорта и контроля его вывоза за рубеж. Поддержание равенства интересов государства и бизнеса при введении ограничений на допуск заграничных инвесторов в отрасли, которые имеют стратегическое значение для страны и обеспечения безопасности государства.
Проекты законов Определены цели, направления и мероприятия по развитию финансового рынка России на 2024 г. В числе направлений - цифровизация финансового рынка и развитие платежной инфраструктуры, трансформация системы внешнеторговых платежей и расчетов.
Занимает второе место в рейтинге банков РФ по размеру активов. ВТБ очень значительно недооценен с точки зрения сравнительного анализа финансовых и операционных мультипликаторов. ВТБ разместил две допэмиссии и закрыл, по оценкам топ-менеджмента, потребности в капитале на 2023 и 2024 годы. Больше никаких действий по привлечению дополнительного капитала проводить не планирует.
ВТБ впервые после санкционного шока обозначил сроки возвращения к дивидендным выплатам. Планирует направить прибыль 2024 года на восстановление капитала. Возврат к выплате дивидендов возможен по итогам 2025 года. Последние комментарии властей и руководства крупнейших банков говорят о снижении рисков, связанных с ужесточением кредитной политики ЦБ и внешним санкционным давлением. Однако эти риски сохраняются. Облигации Банк России с января 2024 года возобновит операции на внутреннем валютном рынке, которые связаны с пополнением и использованием средств Фонда национального благосостояния ФНБ.
Полагаем, что в итоге эти операции снизят риск ликвидности — традиционно позитивный фактор для российского долгового рынка. Однако с учетом комментариев руководства ЦБ, остается актуальным риск сравнительно длительного периода сохранения высокой ключевой ставки. Ожидаем начала ее снижения в III квартале 2024 года. Рассчитываем на благоприятную ценовую динамику сектора ОФЗ с переменным купоном, а также с номиналом, индексируемым в зависимости от цен на различные активы. Для ОФЗ с постоянным купоном ожидаем понижение ставок средне- и долгосрочных бумаг к показателям доходности краткосрочных облигаций. Советуем обратить внимание на перечисленные облигации Золото Несмотря на замедление мировой экономики, на рынке драгметаллов сохраняются риски дефицита предложения.
И значимого ускорения не ожидается. Рынку сырья необходимы более высокие цены, чтобы получить инвестиции и восстановить баланс спроса и предложения. Исторически подобные проблемы решались в течение 5—20 лет. Иностранная валюта Риски, которые мы учитываем при оценке справедливых валютных курсов. Валютные ограничения. Их отмена ведет к ухудшению оценок курса российской валюты на международном рынке в среднесрочном периоде.
Антон Силуанов и Эльвира Набиуллина уже заявили о возможности отменить валютные ограничения.
Банк России наметил пути развития отечественного финансового рынка
Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации (ОНРФР) — один из среднесрочных документов Банка России. Он принимается ежегодно на трехлетний период. Цель 3. Обеспечение финансовой стабильности – бесперебойного функционирования финансового рынка, в том числе в условиях стресса. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2024 год и период 2025 и 2026 годов. На фоне высоких ожидаемых темпов роста рынка позиции площадок, вероятно, будут не раз еще меняться. В 2024 году ОИС ждут ускорения темпов роста размещений и увеличения среднего размера выпуска ЦФА. Технологические инновации, стимулирующие эволюцию рынка. Неумолимое развитие технологий готово изменить финансовый ландшафт в 2024 году. Исследуйте ключевые изменения для банкиров в 2024 году: влияние цифровых валют, обновления законодательства, прогресс технологий в банковском секторе и статистический анализ рынка.
Новосибирский инвестор рассказал, что ждет фондовый рынок России в 2024 году
| Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2023–2025 гг. по мнению Банка России | В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2022 г. и период 2023 и 2024 гг.1 (далее — Документ) раскрываются важнейшие тенденции развития российской экономики и ее денежно-кредитной сферы в среднесрочной перспективе. |
| Прогноз фондового рынка России на 2024 год | В документе приводятся следующие направления развития российского финансового рынка на 2023 год и период 2024 и 2025 годов с учетом изменившихся внешних условий. |
| Развитие финансового рынка: планы Банка России на 2024-2026 гг. | Однако в России наблюдаются обратные процессы. За последние 10 лет фиксируется снижение ликвидности ряда сегментов финансового рынка, уменьшение доли сделок, на основании которых определяется рыночная цена финансовых активов. |
| Банк России разработал "рисковый" сценарий развития экономики РФ | Цель 3. Обеспечение финансовой стабильности – бесперебойного функционирования финансового рынка, в том числе в условиях стресса. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2024 год и период 2025 и 2026 годов. |
Банк России определил основные направления развития финансового рынка на 2023–2025 годы
Всего в проекте Основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов Банк Роcсии выделил восемь приоритетов. Проект Основных направлений развития финансового рынка направлен Президенту России и в Правительство РФ. В дальнейшем планируется его обсуждение на парламентских слушаниях в Государственной Думе. В 2023 году рынки ценных бумаг в России показали впечатляющие результаты. Рынок акций, например, увеличился на 44% (писал РБК), а индекс Мосбиржи рос восемь месяцев подряд — это лучшая серия в истории. В 2024 году ожидается много интересных и важных событий, которые могут повлиять на динамику фондового рынка. Одним из таких факторов является намерение ЦБ РФ* длительное время поддерживать высокие процентные ставки в экономике, чтобы снизить инфляцию. Проект Основных направлений развития финансового рынка направлен Президенту Российской Федерации и в Правительство Российской Федерации. В дальнейшем планируется его обсуждение на парламентских слушаниях в Государственной Думе.
Снижение рынков. Покупка акций. Инвестиционная стратегия на 2024 год
Он считает повышение роли финансового рынка в трансформации российской экономики, преобразование системы внешнеторговых платежей и расчетов, цифровизацию и совершенствование платежной инфраструктуры приоритетными. Основное внимание для решения этой проблемы планируется акцентировать на усилении роли рынка капитала в финансировании бизнеса", - отметил ЦБ. Без системных рисков Банк России сейчас не фиксирует нарастания системных рисков банков, считает, что отечественный финансовый сектор способен самостоятельно восстановить устойчивость. Системной докапитализации финансового сектора, в том числе банковского сектора, не требуется. Отдельным финансовым организациям может быть необходима помощь их собственников", - пишут авторы документа. При этом ЦБ особо отметил, что опыт последних лет показал важность наличия буфера капитала и возможных инструментов покрытия рисков. Например, в зависимости от масштаба проблем такими инструментами могут быть прямая докапитализация через приобретение акций или субординированных обязательств либо предоставление капитальных гарантий, дающих право на получение поддержки при ухудшении финансового положения организации. В проекте основных направлений развития финрынка Банк России указал, что хочет обсудить с банками необходимость создания фонда для поддержки банков в "форсмажорных обстоятельствах" после завершения адаптации экономики к внешним шокам.
Впервые о намерении создать автономный фонд для поддержки финансового сектора регулятор объявил в начале августа. Этот фонд может формироваться за счет взносов банков по аналогии с фондом страхования вкладов. В перспективе одной из его функций может быть поддержка банковского сектора в стрессовых ситуациях", - сказано в документе. Отмечается, что фактически речь идет о создании коллективного буфера капитала для банков в дополнение к индивидуальным, которые формируются за счет надбавок к нормативам достаточности капитала. Закон о страховании банковских вкладов был принят в России в 2003 году, согласно которому все банки страны должны участвовать в единой системе, регулярно отчисляя процент от привлеченных средств населения в Фонд обязательного страхования вкладов ФоСВ.
В результате для выполнения норматива банки вынуждены привлекать меньше коротких и больше длинных средств. Все перечисленные факторы, вероятно, еще будут проявляться в росте ставок по срочным депозитам в начале 2024 года. В результате в I квартале следующего года доходности по вкладам могут оказаться на своих локальных максимумах. Вкладчикам представится отличная возможность зафиксировать пиковые ставки — для этого надо будет открыть длинный вклад с максимальной доходностью. Сделать это лучше пораньше, потому что при первых намеках на смягчение ДКП банки сразу же начнут снижать ставки по вкладам. Вторая тенденция — возврат наличных в банковскую систему отчетливо проявляется с сентября текущего года. Так, согласно статистике Банка России, за период с февраля по август текущего года включительно в банковском секторе ежемесячно фиксировался чистый отток наличных. В сентябре впервые за восемь месяцев отток сменился хоть и незначительным, но чистым притоком средств плюс 21,6 млрд рублей. В октябре приток увеличился до 151 млрд рублей, а в ноябре показатель еще более чем удвоился. С начала декабря нетто-приток наличных в банки сохраняется. Важно добавить, что наличные возвращаются в банки не только из-за привлекательных ставок, но и из-за улучшения общего потребительского настроения и уверенности. В 2022 году на рынке также были периоды высоких депозитных ставок, однако они сопровождались оттоком средств из банков на фоне геополитической напряженности. С учетом предвыборного периода в начале 2024 года можно ожидать сохранения относительно стабильных условий в политической и социальной сферах, что наряду с высокими ставками будет способствовать дальнейшему притоку средств на депозиты. При этом максимальные ставки по вкладам, судя по всему, так и останутся ниже уровня ключевой ставки ЦБ. Одним из главных проинфляционных факторов в следующем году станет бюджетная политика, предполагающая существенный рост расходной части бюджета. С одной стороны, госрасходы поддержат уровень доходов населения и обеспечат приток части этих средств на банковские депозиты в условиях высоких ставок. С другой стороны, всплеск бюджетных расходов — это приток дешевых ресурсов в банковский сектор, что ограничит потолок ставок по вкладам. Каким будет банковский сектор в 2024 году В 2024 году участники рынка ожидают сохранения жесткой процентной политики ЦБ и высоких ставок в банковском секторе длительное время. В этих условиях неизбежно замедление темпов кредитования.
Если выбирать недвижимость, то лучший доход принесёт коммерческая. Последние несколько лет развивается коммерческий сектор загородной недвижимости. Однако в большинстве случаев интерес инвесторов устремляется в сферу туризма и гостеприимства. Бизнес инвестирует в парк-отели, гостиницы и глэмпинги. Физлица видят перспективы в строительстве проектов ИЖС для последующей сдачи их в посуточную аренду. Эти направления перспективны, однако есть ещё сфера досуга и рекреации, в которую вкладывают меньше, но она не менее интересна. Здесь большое поле для развития. Такое мнение высказал директор по продажам строительной компании HalleHouse Вячеслав Котлов. Однако там нет никаких инфраструктурных радостей, привычных для городского жителя: зон рекреации, ресторанов, кафе. Инвестирование в развитие этого инфраструктурного блока будет очень актуальным в ближайшее время, — считает Вячеслав Котлов. Жилая недвижимость — максимально надёжный и безопасный вариант инвестирования. В частности, загородные дома. В условиях ужесточения семейной ипотеки будет падать спрос на квартиры. Особенно на малогабаритные студии, которые очень любят инвесторы. Причина проста: их редко покупают семьи с двумя детьми, на которые распространяется льготная семейная ипотека.
Одной из тенденций развития российского финансового рынка является сохранение избытка валюты на внутреннем рынке в 2013 году на фоне сохранения зависимости российского финансового рынка от мировых цен на нефть, которые останутся достаточно высокими. На рисунке 2 представлены основные тенденции развития российского финансового рынка в 2013 году. Тенденции развития финансового рынка в 2013 году [2] Развитие финансового рынка в России имеет перспективные направления связанные как с развитием существующих, так и появлением новых услуг, которые могут быть востребованы юридическими и физическими лицами. Отметим, что в ряде случаев российский рынок остается закрытым для иностранных компаний, которые готовы предоставить более широкий спектр финансовых услуг на более выгодных условиях. С другой стороны, одной из причин привлекательности российского рынка для большинства зарубежных компаний является возможность быстрого обогащения путем проведения различных спекуляций в разных областях экономики. Потенциал развития финансового рынка России далеко не исчерпан, в настоящее время существует множество отраслей экономики, где необходимо предоставление финансовых услуг более высокого уровня. Несмотря на относительно высокий уровень инфляции, многие специалисты высоко оценивают финансовые возможности российской экономики. Чтобы привлечь значительную часть инвесторов на Российский финансовый рынок следует [4]: - более активно включаться в мировые промышленные цепочки; - определить направления развития внешнеторговых связей и выделить приоритетных партнеров, отрасли, методы поддержки национальных экспортеров; - оперативно вводить торговые преференции для экономических союзников; - активизировать создание интеграционных форм регионального взаимодействия; - совершенствовать таможенно-тарифную политику; - шире практиковать финансовую поддержку экспортеров путем увеличения ресурсов фонда страхования экспортных кредитов, субсидирования процентной ставки по кредитам, использования накопленных валютных резервов; - сформировать новые ниши на мировых рынках товаров и услуг. Таким образом, основными перспективными направлениями развития финансового рынка России являются следующие: 1. Реформирование существующей модели финансового рынка в России с учетом ухода от спекулятивной модели развития и интеграции с развивающимися странами, странами СНГ и БРИК.
Банк России определил основные направления развития финансового рынка на 2023–2025 годы
По мнению эксперта Среднерусского института управления — филиала РАНХиГС Евгении Симоновой, в настоящее время, учитывая экономическое, политическое, социальное положение России, отечественный финансовый рынок требует реальной трансформации. Данный вопрос сложный. Следует учитывать многие факторы одновременно с необходимостью незамедлительной реакции на возможные изменения в стране и мире. Несомненно, весомый вклад в этой работе могут сделать представители научного сообщества.
Правда, он делает ремарку: на курс влияет слишком много факторов, в том числе политических. Поэтому принимать решения по покупке или продаже долларов стоит лишь исходя из рациональных побуждений. Планируете поехать в отпуск за рубеж - покупайте. Не планируете - держите на рублевых вкладах. Они точно принесут хороший фиксированный доход.
Они подорожали даже сильнее квартир. И новые, и подержанные. Причины - уход иностранных производителей из России, западные санкции, мешающие поставлять авто в нужных объемах. А дефицит всегда приводит к резкому росту цен. В наступившем году, как считают эксперты, дефицит будет уменьшаться. Расширится ассортимент, новые модели появятся, в основном китайские. Ценам расти некуда. Покупательская способность населения не повышается.
Стоимость автомобилей стала снижаться под Новый год. За счет конкуренции между китайскими производителями. А в ближайшие месяцы может снизиться за счет притока более бюджетных моделей - в сегменте от 1 до 2 млн рублей. Эта ниша сейчас не закрыта, - считает автоэксперт Игорь Моржаретто. По его словам, с запчастями сложностей не будет. У основных поставщиков доставка уже налажена. А значит, цены будут расти в рамках общей инфляции, даже ниже. Со стандартной оговоркой: если ничего плохого, тьфу-тьфу, не произойдет.
Поэтому сильного повышения цен на технику и электронику в этом году не предвидится. Это позволяет продавцам держать цены на стабильном уровне, а потребителям - выбирать, - говорит Андрей Карпов, председатель правления Российской Ассоциации экспертов рынка ретейла. Тем не менее рынок бытовой техники сильно зависит от курса рубля. Курятина - почти на треть. Говядина и баранина хоть и выросли, но в разумных пределах. Как считают эксперты, в этом году нас ждет небольшой «отскок» цен. По крайней мере, точно подешевеют яйца. В итоге и курица, и яйца дорожают.
Это следствие птичьего гриппа. В ближайшие месяцы поголовье должно восстановиться. Тогда цены на яйца и курицу пойдут вниз, - считает Андрей Карпов. Потом будет сезонный рост к Пасхе, а затем снова снижение. Другое мясо растет паровозом после подорожания курицы, которое всегда было более дешевым заменителем говядины и свинины.
Это также способствует росту доходов и благосостояния населения, повышению глубины финансового рынка. Но одновременно увеличение участия населения создает новые риски нестабильности для обеспечения его благополучия ввиду того, что в случае резкого разворота позитивных тенденций на биржах физические лица могут нести большие убытки. Сегодня финансовый рынок носит во многом спекулятивный характер, продолжая оставаться одним из источников риска дестабилизации денежного оборота. Расширение практики проведения финансовых операций за пределы круга профессиональных участников рынка ценных бумаг и квалифицированных инвесторов, рост количества розничных инвесторов, сопровождающийся увеличением остатков денежных средств на брокерских счетах, позволяют нам делать вывод о необходимости более внимательного отношения Банка России к анализу масштабов проникновения финансовых инструментов в каналы денежного оборота и динамику этого процесса, а также прогнозировать отдаленные последствия использования «финансовых» денег для стабильного функционирования системы денежного обращения и формирования демпфирующих мер для населения с помощью различных механизмов. Не стал исключением текущий Документ. При характеристике взаимосвязей денежно-кредитной политики и других видов государственной политики остались без оценки следующие темы: связь с валютной политикой, вопросы функционирования валютного рынка как структурного элемента финансового сектора, политика валютного курса, вопросы валютного регулирования и валютного контроля. Политика валютного курса рубля косвенно затрагивается при рассмотрении взаимосвязи денежно-кредитной и бюджетной политики. Отмечается, что бюджетное правило введено Минфином России в версии, действующей с 2017 г. Банк России в этом механизме реализует функцию оператора сделок с иностранной валютой на внутреннем рынке для пополнения или использования международных резервов. Количественным ориентиром при проведении интервенционных операций с валютой является не официально установленный уровень или диапазон валютного курса рубля, а определяемая Минфином России пороговая цена на нефть в настоящее время — 42,4 долл. На практике реализация механизма бюджетного правила означает совместное участие Минфина России и Банка России в регулировании курсового соотношения рубля к доллару без декларации целевого ориентира. Под влиянием коронакризиса происходит падение иностранных инвестиций в российскую экономику. По данным Банка России за июль — сентябрь 2020 г. США, то есть в три раза меньше, чем за тот же период год назад. Накопленным итогом за девять месяцев 2020 г. США против 24,2 млрд долл. США год назад. В этих условиях определенной компенсаций слабого притока долгосрочных иностранных инвестиций в российскую экономику может стать инвестирование части средств ФНБ в проекты внутри страны. Величина таких инвестиций оценивается Минфином России в период 2021-2024 гг. Опасение Банка России, что эти инвестиции могут стать проинфляционным фактором с. Частично некоторые из них лишь в краткой форме упоминаются, но не находят в Документе должного отражения, в частности меры Банка России по повышению конкурентоспособности российских коммерческих банков, совершенствованию институциональной структуры банковского сектора как с позиции снижения уровня монополизации, регионального размещения, так и инвестиционной активности, повышения уровня доверия к банкам как участникам финансового рынка. Очевидно, необходим специальный документ, определяющий основные направления развития банковского сектора в условиях выполнения банками особой миссии в финансовой системе России несмотря на то, что вопросы развития банковского сектора упоминаются в таких документах Банка России, как «Основные направления развития финансового рынка на 20222024 гг. Вместе с тем следует положительно оценить системный подход, применяемый Банком России к управлению таким важным аспектом деятельности банков, как обеспечение ликвидности банковского сектора. Регулятор внимательно отслеживает состояние ликвидности банковского сектора, анализирует факторы, которые его определяют, и своевременно применяет необходимые инструменты рефинансирования кредитных организаций и абсорбирования ликвидных средств при наличии колебаний ликвидности российских банков. В последние годы в условиях профицита ликвидности Центральный банк изымает у банков избыточную ликвидность, проводя еженедельные депозитные аукционы, выпуская купонные облигации сроком на три месяца. В условиях дефицита ликвидности банковского сектора регулятор применяет различные инструменты рефинансирования кредитных организаций: проводит аукционы РЕПО, предоставляя банкам ресурсы на сроки семь дней, один месяц и один год, использует операции «валютный своп» на сроки до шести дней, кредитует банки под залог нерыночных активов, предоставляет ликвидность посредством применения специализированных механизмов рефинансирования [8]. Среди широкого спектра инструментов регулирования ликвидности банков в качестве основного средства используются ключевая ставка, влияющая на процентные ставки денежного рынка; предпочтения хозяйственных субъектов и домохозяйств к инвестированию, сбережению или потреблению; структура ресурсов и вложений кредитных организаций. В дополнение к основному инструменту регулятор применяет инструменты макропруден-циальной политики вследствие введения новых требований Базеля III к достаточности капитала и ликвидности банков. Предоставленная регулятором возможность усреднять обязательные резервы на корреспондентских счетах также позволяет банкам более гибко управлять своей ликвидностью, что приводит к стабилизации процентных ставок денежного рынка. В условиях пандемии коронавируса регулятор в рамках специализированных механизмов рефинансирования предоставил банкам кредиты на льготных условиях в сумме 500 млрд руб. Следует заметить, что возникновение дефицита ликвидности вызвано как необходимостью выполнения системно значимыми кредитными организациями норматива краткосрочной ликвидности, так и направленностью бюджетной политики. Банк России отмечает, что деятельность Федерального казначейства напрямую влияет на ликвидность банковского сектора. Так, в 2020 г. Федеральное казначейство не разместило в полном объеме в банковском секторе накопленные на счетах в Центральном банке средства, что привело к снижению структурного профицита ликвидности по итогам года. К таким же последствиям привели дополнительное размещение на внутреннем рынке ОФЗ, рост объема наличных денег в обращении в конце календарного года. Регулятор прогнозирует состояние ликвидности банковского сектора как на краткосрочный период, так и в долгосрочной перспективе. Согласно прогнозу банка России на конец 2021 г. На конец 2024 г. Можно согласиться с оценкой регулятора, что в настоящее время изменение состояния ликвидности банковского сектора не влияет на его стабильность, но определяет направленность ДКП. В условиях разделения целеполагания между денежно-кредитной и макропруденциальной политиками, которого придерживается российский регулятор и необходимость которого мы поддерживали ранее [1], применение подобного подхода служит залогом эффективности обеих политик, а ДКП позволяет в полной мере сосредотачиваться на поддержании ценовой стабильности [9]. Считаем, что разделение целеполагания между макропруденциальной и денежно-кредитной политиками не должно исключать координацию направленности между ними. Между тем в Документе указывается, что Банк России не предполагает координации направленности между этими политиками, сохраняя независимость в их проведении с. Мы не усматриваем проблем в установлении координации между макропруденциальной и денежно-кредитной политиками, считая, что координация могла бы усиливать эффекты обеих политик, а ее отсутствие способно ограничивать эффекты от мер, предпринимаемых в процессе их реализации. Однако следует заметить, что отдельные факторы имеют разнонаправленное действие. Так, отмеченные на с. Указанные факторы было бы целесообразно дополнить еще одним фактором — цифровой миграцией дистанционной работой российских резидентов в иностранных компаниях за рубежом и наоборот , технологические возможности, спрос и предложение которой резко увеличились в период пандемии коронавируса. Оценка этого фактора затруднена его латентностью, но он должен учитываться при оценке свободных в экономике трудовых ресурсов его наиболее квалифицированной части как элемента производственного потенциала. Попробуйте сервис подбора литературы. Развитие технологий и рост уровня цифрови-зации экономики должны также рассматриваться в качестве факторов долгосрочного характера, способных оказывать существенное влияние на условия реализации ДКП. Заметим, что Банк России упоминает цифровизацию наряду с глобальными климатическими изменениями в качестве факторов, приводящих к структурным сдвигам в экономике, которые способны изменить значимость тех или иных элементов трансмиссионного механизма с. С точки зрения долгосрочных факторов влияния на ДКП видится актуальным и своевременным отражение в Документе еще одного аспекта, связанного с развитием цифровизации и не упомянутого в нем, а именно обсуждаемой в настоящее время перспективы предоставления институтам финансового рынка возможностей совмещения видов деятельности на финансовом рынке6. Задуманная Банком России трансформация должна быть оценена с точки зрения ее влияния на трансмиссионный механизм ДКП, в том числе в отношении глубокого проникновения цифровой валюты Центрального банка в расчеты. Доклад для общественных консультаций. Центральный банк Российской Федерации. Москва 2021. При формировании сценариев макроэкономического развития Банк России по-прежнему оценивает эпидемическую ситуацию и развитие мировой экономики на фоне пандемии коронави-русной инфекции. При этом в отличие от предыдущих лет цена на нефть больше не является основной предпосылкой различия сценариев цена на нефть рассматривается в комплексе с другими факторами, в том числе с не менее значимым фактором — объемами добычи. Банк России исходит из предпосылок о влиянии пандемии коронавируса на скорость восстановления спроса, а также на глубину падения потенциального выпуска акций, в том числе с учетом возможных отложенных эффектов из-за ограничений экономической активности. Различные сценарии Банка России основываются на комбинации этих предпосылок.
Помимо инвестиционных компаний, от роста ключевой ставки выигрывают и финансовые платформы. Роман Павлович говорит, что в условиях высоких ставок по кредитам занимать деньги на таких платформах бизнесу гораздо выгоднее: — Нам высокая ключевая ставка на руку, потому что кредиты в банках становятся дорогими, и бизнесу это неинтересно. Более того, банк ведь не просто выдает деньги под процент, он берет в залог недвижимость, а условия кредитования могут быть такими, что в случае неплатежей предприниматель может лишиться бизнеса. Зачастую бизнесу дешевле через нас привлекать короткие деньги, например, для участия в тендере, чем брать кредит в банке. Владимир Бобряшов подтверждает, что сейчас мы живем в мире альтернативной доходности, и ЦБ РФ настойчиво задает предпринимателям вопрос: «А точно ли нужно развивать новое направление бизнеса сейчас? Казалось бы, чем плох рост, пусть все идет как есть. Но, как мы знаем, все, что летает, когда-то падает, так что контрциклическая политика ЦБ призывает нас всех, и предпринимателей в том числе, остановиться и сберегать. Регулятор оказывает сильное влияние на поведение инвесторов и хочет охладить экономику, чтобы люди меньше кредитовались, меньше покупали акции и облигации на заемные деньги и больше сберегали. Рынок ищет новую точку равновесия. Ожидания от 2024 г. Все ждут от будущего года еще лучших финансовых показателей. Ирина Кузьмина уверена, что в 2024 г. Есть такое выражение «коптить бизнес» — это значит, что нужно избавиться от всей «воды», то есть убрать все лишнее, оптимизировать процессы. Дарья Юнусова и Анна Колчанова полагают, что в будущем году спрос на банковские услуги со стороны бизнеса и физических лиц останется на стабильно высоком уровне. Рынок ценных бумаг в России будет становиться более замкнутым, деньги, которые раньше уходили из страны, будут инвестироваться внутри России, при прочих равных условиях это приведет к увеличению доходности по акциям, говорит Евгений Пахнев: — На следующий год мы прогнозируем большой спрос на различные виды альтернативных инвестиций, в частности инвестиций в недвижимость. Мы уже сегодня видим, что, несмотря на высокие ставки, клиенты предпочитают диверсифицировать портфель с привлечением недвижимости: это как прямая покупка жилья, так и участие в закрытых паевых инвестиционных фондах. Константин Ванеев уверен, что на рынок придет еще больше инвесторов: — С моей точки зрения, в следующем году продолжится тренд на увеличение количества инвесторов на рынке. Определенный стимул для этого будут давать налоговые льготы, с 2024 г. В условиях избыточной ликвидности у фондового рынка большой потенциал, так что ожидания только позитивные. Согласен с коллегами и Михаил Слуцкер, по его словам, несмотря на сохраняющуюся неопределенность и рост геополитической напряженности, в целом можно сказать, что и российский рынок, и инвесторы успешно работают в новых реалиях: — Любые кризисные ситуации, как это принято среди профучастников, мы воспринимаем не как проблемы, а как стимул для поиска новых возможностей для бизнеса и клиентов. Российский рынок показал способность адаптироваться к любым ситуациям. В 2024 г. Мы тоже ожидаем рост активности на рынке IPO, что открывает возможности как для инвесторов, так и для организаторов размещений. Мы также с интересом смотрим на рынки дружественных стран: Азия, Латинская Америка, где есть много перспективных площадок и инструментов. Большие планы по развитию платформы и у Романа Павловича: — Мы все больше вовлекаем венчуров в свою историю. Видим, что правительство и ЦБ нас поддерживают. Внутренний потенциал нашей экономики огромен, и наша платформа как раз служит инструментом для того, чтобы преобразовать этот потенциал и направить его в экономику. Владимир Бобряшов высказал предположение, что регулятор все-таки добьется своей цели по охлаждению экономики и сокращению кредитования и продолжит закручивать гайки, однако повышенная ликвидность позволяет предположить, что рост экономики не прекратится: — Согласно справке ЦБ, бизнес-климат в декабре продолжил рост, что говорит нам о том, что предпосылок для снижения ключевой ставки нет. Вероятнее всего, ЦБ будет ужесточать денежно-кредитную политику до тех пор, пока не сломит психологию, что ставку всегда можно переложить на потребителя или же можно будет легко перекредитоваться. Из года в год клиенты просят ликвидность, доходность. Думаю, в следующем году инвесторы будут требовать повышенные проценты за риск, потому что планка по доходности сейчас очень высока. Учитывая растущую экономику России и повышенную ликвидность на рынке, можно сказать, что прилив поднимет многие лодки.
2024: инвестируем грамотно
Как свидетельствуют итоги опроса инвесторов, проведённого "БКС Мир инвестиций", они в среднем оптимистично смотрят на перспективы российского рынка акций в 2024 году. Основной упор будет сделан на повышение безопасности граждан на финансовых рынках, доступность удобных и надежных инструментов, а также на повышение финансовой грамотности. В 2023 году рынки ценных бумаг в России показали впечатляющие результаты. Рынок акций, например, увеличился на 44% (писал РБК), а индекс Мосбиржи рос восемь месяцев подряд — это лучшая серия в истории. В максимальном выигрыше будут финансовые компании, которые смогут реализовать коммерчески успешные бизнес-модели на основе открытых данных. Всегда ли полезна открытость? Перспективы и результаты внедрения открытых финансов в России. Рынок ценных бумаг в России будет становиться более замкнутым, деньги, которые раньше уходили из страны, будут инвестироваться внутри России, при прочих равных условиях это приведет к увеличению доходности по акциям, говорит Евгений Пахнев.